比特币是安全资产吗？

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    比特币是安全资产吗？圣路易斯联邦储备银行（FederalReserveBankofSt.Louis）副行长DavidAndolfatto，在他的博客中写道，比特币在相对较短的时间跨度里具有波动性。但人们所谈论的安全资产，并不一定要提供稳定的回报率。


    Andolfatto花了很多心思考虑怎样才能使资产真正安全，他认为比特币确实有一些重要的安全特性，无论是对于个人投资还是制定政策来说。


    什么是安全资产？


    安全资产是人们在不确定的经济时期提出的。在正常情况下，安全资产是指持有人的回报率虽然低，但其具有保值作用，或流动性特性。


    许多人认为美国国债（UST）和美元是安全的，因为他们的收益率相对没有风险。美元的名义利率为零。连同全部到期本金一起，美国国债的名义利率也为零。


    Andolfatto指出，还需慎重考虑安全风险。投资者并不在乎承诺他们未来能够获得的美元是多少。他们关心的是这些美元会带来怎样的购买力。通货膨胀会缩减购买力，或者说购买力取决于通货膨胀。


    研究美国国债


    美国国债的市场价格一般从发行日至到期日都会波动。但如果利率在此之前上升，那么出售国债就可能会遭受损失了。


    安全资产的回报在很长一段时间内是相对稳定的，但在此期间，也可能会出现一些状况。利率可能会上升，并且发生突然的债券抛售。各种事件都有可能会导致这种情况发生。出于经济或政治原因，外资银行可能会清算他们美国国债的外汇储备。预期通货膨胀就会削减名义债券的预期实际收益率，引起抛售。生产力的提高可能会增加对私人资本的预期收益，从而取代债券。


    1974年，投资者纷纷退出美元和国债市场涌向房地产和黄金。2008年，美元和国债又因投资者退出房地产而受到高度追捧。


    货币政策影响安全


    这些情况表明，货币政策制度的变化对于法定货币是否安全是相当重要的。当Nixon总统在1971年放弃金本位反对美国联邦储备委员会的建议时，货币政策似乎失去了其名义利率。当1970年代初石油价格上涨生产力下跌时，投资者又纷纷退出了现金市场。


    据GaryGorton所说，安全资产与信息对称有很大的关系：


    “安全资产是一个可以无需担心逆向选择便可用于交易的资产;也就是说，无需担心交易对手在私下更了解资产价值。“（安全资产，工作报告，2016年3月）。


    安全资产具有交易员相互认同，快速，低成本的属性。这些物体往往会成为金融工具或交换介质。货币的目的就是使这些物体更容易识别。


    现金和黄金就是简单的物体。没有必要花时间检查无效资产支付的股息可靠性;因为大家都知道没有利息。这种信息对称在不确定金融期间具有很高的需求。


    研究比特币属性


    比特币具有在安全资产所需的性质。它可能会成为下一个重要的安全资产。


    比特币也是一种简单资产。这种货币对象（比特币）没有反对任何具有法律价值东西的合法要求。这仅仅是一个记录保存技术，不支付任何利息。


    比特币的各个方面都不简单。其背后的技术也是很多人所无法不理解的。


    比特币的货币政策


    比特币也有一个非常简单的货币政策。目的是保持固定的货币供应量。虽然供应量经同意之后可改变，但这是不可能发生的。如果发生，那只可能是它在以某种方式为比特币社区服务。


    如今还有一个关于区块大小的争辩。可能还需要比特币记账成本的融资。最终，它可能只对持有大量比特币的交易有意义。


    但即使出现这种情况，比特币仍是安全资产。（较小的投资者可以投资于比特币交易所买卖基金（ETFs），尽管这会引入交易对手风险。）


    比特币的价值储存手段


    即使比特币不是理想的货币工具，但它仍是一中安全资产或长期的价值存储方式。当市场渗透完成后，比特币可能会模仿其他安全资产的回报行为。这些资产的预期回报率一般都比较低。


    投资者希望在危机的情况下获得较高的回报。但是，如果您购买的价格很高，当危机过去时，可能会遭受极大的损失。如果你能预测何时危机开始和结束，这无疑是一个伟大的投资。


    关于安全资产仍有许多问题。第一，尚不明确安全资产是否是社会所期望的。安全资产的存在可能会使合作失败。第二，政策制定者应该知道随着时间的流逝安全资产的类型也会改变。政策应该根据现有的安全资产制定吗？


    例如黄金，现金和比特币这样没有收入的资产。建立私人附息债务的“安全高级组”与低回报的资产竞争将会非常有吸引力。中央银行应该发行自己的附息数字货币阻止这种情况吗？